期货日报
2024年开年以来，国内化工板块持续下挫，大面积飘绿，可谓 “风萧萧易兮易水寒”。其中，对二甲苯（PX）主力合约于1月2日冲高回落后，一路跌跌撞撞持续下行。当下，PX已逼近前期低点8092元/吨。此外，与PX价格关联度密切的上游品种原油和下游品种PTA近期表现也相对低迷。
期货日报记者观察盘面了解到，PX主力合约自2023年12月14日创下低点8092元/吨后便开启了一轮反弹，直到今年1月2日创下本轮反弹高点8742元/吨后回落下行，截至1月10日收盘PX跌幅达3.17%，这是否意味着PX反弹已经结束？当下PX基本面如何，未来又将何去何从？
“从供应端来看，目前国内PX供应维持高位。一季度国内没有装置检修计划，这将使国内PX的供应维持高位。”海通期货股份有限公司投资咨询部研究员韩瑞卿接受期货日报记者采访时表示，随着2023年10月份美国汽油裂解价差回落，减少了对芳烃调油料的需求，韩国甲苯价格自去年9月份1000美元/吨以上回落至800美元/吨左右，从而带动甲苯歧化利润的回升，也使得亚洲PX开工负荷回升，韩国PX开工负荷从去年9月份56%提升至12月份74%附近，韩国对我国PX的出口量也从去年9月份27万吨回升至12月份 41.44万吨。随着甲苯歧化利润的回升，国内PX开工负荷也逐渐回升，从去年9月份79%附近回升至12月份83%，去年12月28日，广东石化260万吨装置意外停车，使国内PX开工负荷回落至78.5%，该装置已经于今年1月6日重启。
谈及PX需求端，韩瑞卿表示，目前其下游PTA开工负荷83%，2月份台化宁波150万吨或将投产，随着海南逸盛200万吨装置复产，PTA开工负荷将持续回升；目前PTA加工差为250元/吨附近，处于季节性正常水平；暂时没有新增装置检修***，这将使得一季度大幅累库。此外，今年主流供应商签合约比例较低，由于有大幅累库的预期，供应商将以高位出货为主，从而压制加工差持续回落；2月份，随着春节放***，聚酯工厂负荷将大幅下降，随着库存压力增加，或将压制PTA工厂降低开工负荷。
“虽然PX目前盘面表现相对较弱，但依然看好它的后市演绎。”韩瑞卿对此阐述道，从成本端来看，原油价格相对坚挺，但随着PTA开工负荷回落，将使得PX让利给下游，从而拖累PX价格被动回落。不过，春节过后，随着下游聚酯开工负荷回升，较低的价格将使聚酯工厂***购积极性增加，使PTA逐渐去库，开工负荷逐渐提升，从而增加对PX的需求；同时，台化宁波150万吨装置将于一季度投产，仪征化纤300万吨装置也将在3月份左右投产，从而增加对PX的需求。
期货日报记者发现，多家机构也持相似观点。兴证期货分析称，地缘冲突延续，PX成本面仍有支撑，叠加自身PX市场近期装置***外降负荷较多，基本面较前期略有好转，底部支撑较强，预计下行空间有限。国投安信期货认为，PX开工下滑，下游PTA生产回升，短期供需向好，PX加工差偏强振荡；新年度PX维持向好预期，绝对价格跟随油价波动。
