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　　我的钢铁网：本周黑色系价格持跌运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数130.75美元/干吨，周环比下跌9.35美元/干吨，跌幅6.67%；青岛港PB粉价格1011元/吨，周环比下跌37元/吨，跌幅3.53%。

　　本周从基本面来看，铁矿石基本面供弱需强。供应端方面，本期铁矿石供应近端强于远端。反观需求端，本周从高炉停复产调研情况来看，周内共新增9座高炉检修12座高炉复产，日均铁水产量小幅回升。库存端，中国45港铁矿石库存延续累库趋势。

　　价格走势方面，本周铁矿石价格持跌运行。目前无论是螺纹钢还是原料铁矿石价格均是偏高位，冬储成本偏高，因此本周钢矿贸易商冬储补库意愿均表现为偏弱。目前247家钢企进口铁矿石库消比升至37天，几近去年农历节前补库高点，因此钢厂铁矿石补库预期边际转弱，铁矿价格强势程度较之前有所减弱。

　　从近期现货成交情况来看，钢厂仍秉持刚需补库的谨慎心态，贸易商投机心态也随之转弱。虽然目前钢厂利润在焦炭提降下小幅修复，247日均铁水产量开始进入复产周期，但是基于钢厂利润为近几年同期最差水平，市场预计复产节奏或不及预期，复产空间还需观察终端需求情况和钢厂盈利状况。

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　　价格：本周黑色系价格持跌运行 

　　本周黑色系价格持跌运行，截止目前，铁矿石62%澳粉指数130.75美元/干吨，周环比跌幅6.67%；上海螺纹钢价格为3930元/吨，周环比跌幅1.26%。铁矿石价格方面，62%澳粉指数跌幅大于铁矿石期货主力大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力。钢厂铁矿石补库预期边际转弱叠加本周公布的美国CPI数据超预期反弹，黑色系价格持跌运行。

　　进口利润方面，铁矿石港口现货价格跌幅小于远期现货价格，进口利润走扩。以PB粉为例，PB粉进口利润为31元/吨，周环比扩大34元/吨。基差方面，基于05合约PB粉期现价差62，周环比走扩14。钢厂利润方面，截止目前，河北螺纹钢即期毛利-68元/吨。

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　　基本面：铁矿石基本面供弱需强

　　本周铁矿石基本面点评：本周中国铁矿石供需基本面表现为供弱需强的局面。从供应角度看，受矿山季末冲量结束的影响，铁矿石发运量呈季节性回落叠加FMG铁路列车脱轨影响，本期全球发运量明显下降，而到港方面整体与上期水平基本持平。反观需求方面，本周高炉复产数量逐步增多，复产高炉主体主要为前期年检或政策导致检修的高炉，但同时检修高炉数量仍旧偏多，导致整体的铁水增量有限。

　　从市场行为方面来看，由于随着春节临近，钢厂在港口上提货的节奏持续上升，除了钢厂在港口上***购的货量外本期部分钢厂长协***集中发出，导致钢厂的总库存延续累库趋势。综合表现到港口库存方面，由于到港集中度仍旧偏高，港口卸货效率保持高位水平，其港口卸货量多于出库量，港口库存继续累库。

　　短期来看，随着铁矿到港高位回落，卸货量预计同步下降，而疏港量在春节前保持上升趋势，综合测算下来港口或将继续累库但累库幅度缩窄，但若到港减量超预期，库存或有去库风险。

　　2.1 铁矿石供应：本期铁矿石供应近端强于远端    

　　近期中国45港铁矿石近端供应持续高位，本期到港量环比基本持平。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2771.2万吨，周环比减少3.7万吨，降幅0.1%，较上月周均值高303.3万吨。本期巴西、非主流到港量小幅下降，澳洲到港量边际增加，绝对值处于同期高位。根据模型测算，下期到港量预计在2300-2400万吨。    

　　近期全球铁矿石发运量远端供应经历年末冲量后季节性回落。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为2690.5万吨，周环比减少657.1万吨，较12月周均值减少649.56万吨，较去年1月周均值增加14.5万吨。从历年1月份发运情况看，2024年1月第1周发运环比降幅19.6%，相比而言，2022年1月环比降幅14.8%，2023年1月环比降幅13.8%，往年1月份发运量会在第2、3周最高回升至2800万吨。近期海外港口泊位暂无检修，结合季节性规律来看，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。

　　2.2 铁矿石需求：铁水产量止跌反弹 钢厂总库存延续累库趋势

　　本周铁水产量止跌反弹，周内247家钢厂铁水日均产量为220.79万吨/天，周环比增加2.62万吨/天，同比减少1.51万吨/天，本周从高炉停复产调研情况来看，周内共新增9座高炉检修12座高炉复产，其中复产高炉主要为前期年检以及政策导致停产的高炉，虽然当前钢厂盈利水平整体不佳，但从保供的角度来看，近期复产也是在所难免。

　　由于随着春节临近，钢厂在港口上提货的节奏持续上升。但当下由于矿价整体高位运行，多数钢厂***购仍处于谨慎的心态，所以在市场行情下降的时候成交量表现出增长趋势。除了港口***购量以外，部分钢厂长协***近期集中发货，导致钢厂总库存延续累库趋势。

　　2.3 铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续累库趋势

　　中国45港铁矿石库存延续前3期累库趋势，截止1月12日，45港铁矿石库存总量12621.11万吨，环比累库253万吨，比去年同期库存低737.8万吨。本期港口库存表现为累库，主要因素是供应端铁矿石到港持续高位；但需求端日均疏港量同时持续回升，所以本期累库幅度有所收窄。

　　下周从卸货端考虑，铁矿到港将高位回落，但目前压港船舶数量偏高，对整体卸货入库量仍有支撑；从需求端考虑，处在钢厂节前补库、提货节点，疏港预计仍会保持上升趋势。综合预计，下期中国45港铁矿石库存累库幅度预计收窄，若到港减量超预期，库存或有去库风险。

　　月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队12月29日预计，1月份中国铁矿石供需面或将出现供需双强的局面，港口库存延续累库趋势。

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　　下周展望

　　展望下周，供应端，预计下期全球铁矿石发运量有所回升。需求端，虽然当前钢厂盈利水平整体不佳，但从保供的角度来看，近期复产也是在所难免。库存端，铁矿到港将高位回落，但目前压港船舶数量偏高，对整体卸货入库量仍有支撑，目前处在钢厂节前补库、提货节点，疏港预计仍会保持上升趋势。

　　综合预计，下期中国45港铁矿石库存累库幅度预计收窄，若到港减量超预期，库存或有去库风险。综上所述，铁矿石价格或将维持震荡运行。