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光大期货:12月1日能源化工日报

  原油

  11月30日晚间,第36届欧佩克+部长会议结束,靴子落地。从油价表现来看,盘中一度冲高上涨2%,随着会议结果出台,油价回落近3%,振幅高达5%。具体减产规模及会议亮点为:其一,欧佩克+成员国们各自宣布在明年Q1期间“自愿”减产,总规模合计219.3万桶/日,其中沙特和俄罗斯分别减产100万桶和50万桶。其余国家合计自愿减产69.3万桶/日。其二,其他国家的具体每日减产规模为:伊拉克-22万、阿联酋-16.3万、科威特-13.5万、哈萨克斯坦-8.2万、阿尔及利亚-5.1万和阿曼-4.2万桶。从参与自愿减产的国家来看不包括安哥拉、尼日利亚等非洲国家。因而市场预计“自愿”减产缺乏约束性,具体执行会大打折扣,同时沙特也将失去其在减产中的主导地位。此外来看沙特及俄罗斯的额外减产延续此前节奏,时间是到一季度,从时间长度来看不及市场预期。从而引发市场的另一重担忧,一季度后沙特是否会结束自愿减产回归增产节奏。其三,欧佩克公告显示,第37届会议定于明年6月1日举行;巴西将于明年1月加入欧佩克+。会议将改变目前两个月开一次的频率,变成半年一次。从盘面来看,油价呈现冲高回落的节奏,价格重心继续下探。短期可以视为利多兑现,而从中期来看,供应边际收缩的逻辑可能生变,在此背景下,自愿减产执行的情况以及需求的变化仍是平衡表的主要矛盾。而在囚徒困境下,我们认为油价下跌、原油供应、财政收入这三个矛盾将持续博弈,一旦油价下跌,产油国为了获得财政收入将削弱减产力度,而反之是有利于减产的兑现的。因而油价阶段性仍将继续探底。

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(图片来源网络,侵删)

  燃料油:

  周四,上期所燃料油主力合约FU2401收涨3.26%,报3229元/吨;低硫燃料油主力合约LU2402收涨2.54%,报4327元/吨。截至11月28日当周,新加坡燃料油库存录得1950.3万桶,环比前一周减少61.9万桶(3.08%);富查伊拉燃料油库存录得951.3万桶,环比前一周减少170.9万桶(15.23%)。出于对年末国内高硫炼厂进料需求的看好,我们仍维持对于LU-FU价差拐点已现,整体偏空的看法。

  沥青:

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  周四,上期所沥青主力合约BU2402收涨1.04%,报3690元/吨。截至11月27日,国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共45.8万吨,环比减少3.7万吨或7.4%。当前的价格对于冬储有一定的吸引力,已有炼厂零星释放低价合同,今年冬储时间或较往年有所提前,随着12月冬储需求的释放,沥青盘面价格将再度受到支撑,不过需要关注成本端油价大幅波动带来的风险

  橡胶:

  周四,截至日盘收盘沪胶主力RU2401下跌5元/吨至13620元/吨,NR主力上涨10元/吨至10295元/吨,丁二烯橡胶BR主力下跌100元/吨至12120元/吨。昨日上海全乳胶12700(+0),全乳-RU2401价差-940(+175),人民币混合12000(+0),人混-RU2401价差-1640(+175),BR9000齐鲁现货12200(+0),BR9000-BR主力170(+315)。2023年前10个月柬埔寨出口橡胶达283,829吨,比去年同期增长3%。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为72.85%,较上周窄幅调整0.04个百分点,较去年同期走高8.36个百分点。本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.21%,较上周下滑1.84个百分点,较去年同期下滑0.***个百分点。国内云南主产区大面积停割,以及海外主产区降雨,对原料价格有一定支撑,需求短期变化不大,期价存在底部支撑,关注***宏观情绪变化。

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  聚酯:

  TA401昨日收盘在5752元/吨,收涨2.6%;现货报盘升水01合约4元/吨。EG2401昨日收盘在4141元/吨,收涨1.22%,基差减少10元/吨至-36元/吨,现货报价4075元/吨。PX期货主力合约2405收盘在8442元/吨,收涨2.28%。现货商谈价格为1009美元/吨,折人民币价格8293元/吨,基差走扩88元/吨至-63元/吨。江浙涤丝产销高低分化,平均产销估算在7-8成。新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇新装置近日已出聚酯级产品美国一套83万吨/年的乙二醇装置计划于12月初停车,随后重启其原先停车中的36万吨/年装置。新疆一套40万吨/年的合成气制乙二醇装置重启时间推后至2024年3月份。聚酯负荷仍处在九成附近,终端产销阶段性放量,成本端原油偏弱震荡,关注冬季补单需求走弱带来的终端降负,预计短期聚酯价格偏弱震荡。

  甲醇:

  近期甲醇行业开工维持在74%附近,久泰托县、广聚、鲲鹏等暂未恢复,中原大化、江油万利等停车;关注近期川渝限气、山西及新疆一带环保检查对供需持续性影响。目前国内烯烃行业开工84.9%附近,青海盐湖、常州烯烃仍停车中,***多伦逐步恢复中,新疆恒友运行尚可,关注西北产区部分烯烃原料外***持续性;近期港口甲醇库存持续去库,叠加部分污染船货影响,关注12月中上旬持续性补货带动节奏。期价重心大幅上行,主力合约期价达到2486元/吨,市场整体偏强运行。

  尿素:

  周四尿素期货价格偏弱震荡,主力合约尾盘走势回升,收盘报2308元/吨,微跌0.04%。现货价格窄幅整理。基本面来看,当前尿素日产小幅回落至17.91万吨,12月***检修气头企业较多,供给端仍有下降空间。但当前高价抑制***购需求,下游跟进积极性略有欠缺。整体来看,尿素供给端存在支撑,但需求短时偏弱,预计尿素期货价格以区间宽幅震荡趋势为主,关注后期气头企业开工负荷变化、政策导向。

  纯碱&玻璃:

  周四纯碱期货价格偏强运行,主力合约收盘价2442元/吨,涨幅2.78%。玻璃期货价格区间震荡,主力合约收盘价1789元/吨,微涨0.17%。昨日夜盘纯碱、玻璃期货价格均偏强运行。 纯碱现货价格继续上探。供给端因个别企业负荷提升,行业开工有所上移。下游需求刚需补库,价格重心高,但需警惕个别对高价抵触情绪。当前纯碱企业订单支撑充足,部分货源偏紧现象仍存。未来纯碱供给端仍存压力,但当下盘面交易逻辑仍在于现实偏紧,多方因素交织下,盘面或进入高位宽幅震荡阶段,短时略偏强,警惕情绪变化、期货风控措施等因素影响,另需关注行业新产能运行状态。 玻璃现货价格止跌,昨日稳定在1960元/吨。近期市场产销较好,企业库存维持去化,昨日各地区产销均过百,但现实需求改善不明显。预计玻璃期货价格仍以区间宽幅震荡为主,行情持续性有待观察。关注年底终端地产赶工情况、下游深加工***购节奏及原料纯碱市场的联动性影响。

  烧碱:

  周四烧碱期货价格偏强运行,主力合约收盘价2683元/吨,涨幅1.05%。昨日夜盘烧碱期货价格走势偏弱。现货市场大多稳定,个别地区小幅上调。液碱行业产能利用率逐步提升,供应有所增加但下游需求依旧偏淡。但当前行业库存暂无压力,氯碱企业挺价心态浓厚。整体来看,烧碱市场缺乏有效驱动,预计期货盘面宽幅震荡为主,关注现货价格变动及12月份氧化铝厂对液碱***购定价情况。

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